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必发310网站bifa,油脂牛市行情仍在路上

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必发310网站bifa,供需两端齐发力,棕油龙头地位不倒。目前棕油仍是全球油脂定价中心,历史看每次油脂大行情都伴随着棕榈油的减产。因为今年出现了大规模的干旱,重点产区旱情较为严重。另外近两年种植园收益明显下降,而在各项成本当中,化肥占比较大,部分小型种植园前期有减少化肥使用量。关于明年产量,印尼产量至多略增加50万吨左右,极端情况可能减产10%。马来今年因干旱影响略小,减产幅度可能不如印尼,总体看东南亚产地,明年减产幅度在100万吨以上概率较大。

再看需求端,主产国大力推动生物柴油计划,印尼总统在国家能源战略里重点推行的政策就是继续提高印尼生物柴油的掺兑比例,决心强大。2019年执行b20计划时,印尼生物柴油工厂产能利用率达到73%,处于较高水平。若2020年执行b30计划,产能利用率将进一步提升。印尼能源部数据显示,当前印尼拥有31个生物柴油工厂,产能在113.57亿升/年,约1000万吨/年。2020年印尼b30计划将生物柴油分配额度定在95.9亿升,较2019年的66.3亿升增长45%。整体看,明年印尼生柴需求较为乐观,中性预估应比今年增加200万吨左右的棕油消费量。

马来方面,明年将推行b20政策,粗略估计当前马来西亚生柴产量140万吨,实施b10计划后,国内年生柴消费基本占比一半,在70万吨左右,直观看若全面执行b20计划,国内生柴消费及棕榈油用量将翻倍。但马来生柴政策一直推行效果不佳。另外,因b20计划是不同区域分阶段实施,明年第一季度先在兰卡威,随后是4月份的纳闽、7月份的沙捞越及稍晚的沙巴,2020年增量要比70万吨大打折扣。但整体看,东南亚明年产量预计减少100万吨,生柴需求叠加食用需求,增300万吨左右是偏中性的预估,马来和印尼平衡表都将得到极大改善。

国内豆菜油去库预期仍在。国内最大的题材还是非洲猪瘟带来的豆油去库存。三季度中掀起油脂第一波涨势的正是豆油,在“双节”备货带动下,豆油下游消费及渠道库存都表现出比较明显的增量,对应前期全国各地区大豆现货基差持续上涨,直至南美豆油进口利润窗口打开才逐步终结涨势。四季度中,豆油持续去库主要也是靠自身消费提振。按照目前豆棕价差,豆油反替代量不错,后期依然值得期待。

明年上半年主要是一季度豆油或将持续去库,加上消费的改善,库存高点可能比今年低20万~30万吨。菜油方面,今年受中加关系的影响,进口量偏少,放眼到全球看,全球菜籽供需收紧的逻辑也表现得比较明确。欧盟、加拿大、乌克兰、澳大利亚菜籽产量均出现较大幅度下调,市场普遍认为菜豆及菜棕价差的回落能够对菜油消费形成较大支撑,在中加关系迟迟得不到进展以及国内菜油供应预期紧张的背景下,我们对后续去库预期仍然比较看好。

来源:粮油市场报;作者:徐亚光;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

(责任编辑:沈雪)


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